光大期货:10月29日能源化工日报

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  原油:

  周一油价大幅跳空低开,其中WTI 12月原油收盘下跌4.40美元至67.38美元/桶,跌幅6.13%。布伦特12月合约收盘下跌4.63美元至71.42美元/桶,跌幅6.09%。SC2412以514.6元/桶收盘,下跌21.9元/桶,跌幅为4.08%。伊以冲突缓和,市场人士意识到冲突并没有导致伊朗石油基础设施遭遇重创。以色列周六袭击了伊朗在三个省份的军事设施,以回应德黑兰于10月1日向以色列发射弹道导弹,此次袭击避开了石油、核能和民用基础设施的所在地。综上,油价承压走弱主要是一是地缘有缓和迹象,巴以冲突未扩散,伊朗对以色列的袭击保持克制。地缘溢价修复。二是市场对美国总统选举结果的计价,民调显示特朗普胜率领先,后续能源政策或将提振原油供应,令原油价格承压。三是四季度实际需求增长海外与国内节奏未能共振,对油价提振有限。短期油价预计震荡偏弱运行。

  燃料油:

  周一,上期所燃料油主力合约FU2501收跌2.9%,报3012元/吨;低硫燃料油主力合约LU2501收跌3.6%,报3935元/吨。低硫方面,随着套利船货陆续抵达,前期供应紧张的情况得到改善。此外,本周预计将有来自印度尼西亚和巴西的货物抵达新加坡,低硫燃料油库存将更为充足,同时下游船加油需求也较为稳健。高硫方面,近期伊朗出口减少在一定程度上收紧了外盘供应;此外,中东地区地缘局势和船只绕行或将给近期套利货流入带来不确定性。预计短期高、低硫绝对价格仍将跟随油价波动,高硫或暂时偏强。

  沥青:

  周一,上期所沥青主力合约BU2412收跌1.03%,报3261元/吨。尽管库存仍在去化,但市场对于未来供需整体较为悲观。随着北方天气渐冷,需求逐渐由北向南转移,北方地区需求减少较为明显,南方地区还有部分赶工需求支撑;而11月国内炼厂沥青排产环比小幅增加,供需方面整体或显宽松。短期来看,山东地区部分炼厂稳定生产,下周仍有炼厂复产转产计划,预计在沥青供需端缺乏明显驱动的背景之下,绝对价格和裂解价差整体以偏弱为主,关注年末冬储需求。

  橡胶:

  周一,截至日盘收盘沪胶主力RU2501上涨150元/吨至17910元/吨,NR主力上涨95元/吨至14270元/吨,丁二烯橡胶BR主力下跌55元/吨至14950元/吨。昨日上海全乳胶17100(+100),全乳-RU2501价差-805(+230),人民币混合16900(+50),人混-RU2501价差-1005(+180),BR9000齐鲁现货15600(-100),BR9000-BR主力520(-120)。泰国前三季度天然橡胶、混合胶合计出口307万吨,同比降7%;合计出口中国159万吨,同比降23%。泰国烟片价格下降幅度居前,关注第20号台风对海南岛的短时强降雨影响;受到涨价情绪影响,涨价前夕轮胎厂商库存有所消化,需求刚性持稳,供需矛盾趋弱下胶价偏弱震荡。关注NR仓单数量注销情况,以及泰混非标价差走强的情况。

  聚酯:

  TA501昨日收盘在4984元/吨,收跌0.6%;现货报盘贴水01合约103元/吨。EG2501昨日收盘在4650元/吨,收涨1.13%,基差增加6元/吨至38元/吨,现货报价4645元/吨。PX期货主力合约501收盘在7016元/吨,收跌0.68%。现货商谈价格为877.55美元/吨,折人民币价格7212元/吨,基差走扩297元/吨至214元/吨。江浙涤丝产销整体尚可,平均产销估算在8成左右。华东一套250万吨PTA装置已于上周末停车,预计10天附近。截至10月28日日华东主港地区MEG港口库存约64.6万吨附近,环比上周增加0.9万吨。聚酯负荷在92.5%附近,需求季节性转淡下,涤丝产销低迷,聚酯库存抬升,对聚酯高负荷的可持续性担忧。TA装置变动不大,整体继续维持高开工,后续检修计划有限,供应充足,对于TA价格上方形成压力;乙二醇本周检修量逐步减少,11月重启装置增多,供应端趋于宽松,港口库存回升,整体价格承压。关注地缘政治对成本端原油价格的影响,以及下游需求支撑不足拖拽聚酯价格的可能。

  甲醇:

  周一,太仓现货价格2470元/吨,内蒙古北线价格在2007.5元/吨,CFR中国价格在285-290美元/吨,CFR东南亚价格在345-350美元/吨。下游方面,山东地区甲醛价格1065元/吨,江苏地区醋酸价格2780-2900元/吨,山东地区MTBE价格5435元/吨。综合来看,供应方面不论是国内还是进口,都维持在较高水平,需求方面目前MTO开工率高位,传统下游需求变动不大,虽有窄幅回升但明显弱于往年水平,总库存虽然偏高,但继续大幅增长概率不高。目前基本面矛盾不是很大的情况之下,预计甲醇价格在2300至2550区间窄幅震荡。

  聚烯烃:

  周一,PP方面华东拉丝主流在7470-7600元/吨;利润端,油制PP毛利-538.1元/吨,煤制PP生产毛利-223.73元/吨,甲醇制PP生产毛利-466元/吨,丙烷脱氢制PP生产毛利-1051.52元/吨,外采丙烯制PP生产毛利-212.6元/吨。PE方面,华东HDPE现货市场主流价格在8130元/吨,较上一工作日持平;华东LDPE主流价格10700元/吨,较上一工作日持平;华北LLDPE主流价格8320元/吨,较上一工作日持平;聚乙烯期货主力收盘8180元/吨,较上一工作日上调32元/吨;利润端,油制聚乙烯市场毛利为157元/吨;煤制聚乙烯市场毛利为1266元/吨。综合来看,虽然目前地缘的不确定性导致原油价格波动较大,并且市场对于政策的预期仍然较为乐观,但是从基本面的角度来看,聚烯烃供应方面表现较为稳定,而需求将边际走弱,除非供应端出现大规模减产,否则聚烯烃价格大幅上行的可能性不大。

  聚氯乙烯:

  周一,华东PVC市场价格上调,电石法5型料5400-5500元/吨,乙烯料主流参考5600-5800元/吨左右;华北PVC市场价格偏强调整,电石法5型料主流参考5250-5380元/吨左右,乙烯料主流参考5400-5750元/吨;华南PVC市场价格上调,电石法5型料主流参考5480-5560元/吨左右,乙烯料主流报价在5570-5700元/吨。供应端,旺季逐渐进入尾声,炼厂开工开始下降;需求端,从水泥发运率和螺纹钢表观需求的数据来看,房地产施工也将逐步降温,管材和型材的开工以及市场成交开始下滑,随着气温的下降,北方地区将进入冬休阶段,因此需求会逐渐下降;库存方面,上游炼厂控制产量,积极去库,但终端需求表现偏弱,社会去库明显受阻。综合来看,下游需求同比表现不佳,并且旺季即将结束,虽然预计供应也将同比下降,但除非有超预期减产,基本面仍然偏空,近期政策预期对PVC价格影响较大,市场波动率增加,现阶段市场仍处于弱现实和强预期的博弈阶段,需要关注后续经济数据是否有企稳迹象。

  尿素:

  周一尿素期货价格震荡运行,现货市场报价也多数稳定,仅个别地区小幅波动。目前山东临沂市场价格1790元/吨,日环比持平。基本面变化多空均有,近期行业检修企业数量增多,日产量回落至19万吨以下,昨日18.56万吨。后期在环保因素及11月中旬气头企业停产预期下,日产或仍有下降预期。需求端支撑略显偏弱,工业下游刚需采购,农业需求推进缓慢,市场成交区域间有所分化。整体来看,近期尿素供需两端驱动不明显,企业库存高位给市场施压,但价格绝对低位时也存在淡储需求托底。预计尿素期货价格仍以震荡趋势为主,关注国际市场消息扰动及期货市场相关品种走势。

  纯碱&玻璃:

  周一纯碱期货价格走势偏强,现货市场报价多数稳定,目前沙河地区重碱送到报价1550元/吨,较上周持平。贸易商环节报价跟随盘面明显提升,主流地区重碱送到贸易价格区间1500~1550元/吨左右。近期河南、河北、山东等地区均有碱厂减量生产,行业开工率下降至86.62%,后续仍需关注供应变化及环保因素可能带来的影响。需求端表现一般,下游采购按需为主。昨日仍有浮法及光伏玻璃产线放水冷修,纯碱刚需继续下降。整体来看,近期盘面受到玻璃期价联动及供应端减量影响走势偏强,但其宽松格局不改,上方空间明显受限。建议盘面短期以震荡思路对待,警惕多日强势后的回落风险,另可关注多玻璃、空纯碱套利策略。

  玻璃:周一玻璃期货价格继续强势运行,夜盘继续上冲后走势略有回落。现货市场走势偏强,昨日国内浮法玻璃现货均价上涨46元/吨至1287元/吨,涨幅有所扩大。近两日玻璃厂家也纷纷上调出厂价,玻璃期现市场正向反馈持续进行。玻璃现货成交维持高位,昨日多数地区玻璃产销率仍能维持100%以上,仅沙河地区略有回落。整体来看,玻璃基本面存在支撑,但市场的强势更多来自于对未来地产复苏、宏观及政策预期加强。预计玻璃盘面继续维持偏强趋势,但在多日上涨后需警惕高位回落风险,市场波动也依旧较大。关注玻璃现货成交、多玻璃-空纯碱套利策略。

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